autor Archivos: Alejandro Valle Baeza

Especulación y petróleo

En las últimas semanas el precio del crudo comenzó a bajar yl último viernes cerró a 115 dólares el barril, Sin embargo, para muchosnalistas la especulación no cede. Cash entrevistó a Félix Herrero,specialista en temas energéticos y vicepresidente del Grupo Moreno, quienstimó que la especulación explica alrededor del 70 por ciento del precio deletróleo.

¿Qué papel juega la especulación?

–El 70 por ciento del precio del petróleo es producto deperaciones especulativas del mercado financiero. A esta situación se le sumanactores como el agotamiento del crudo, el debilitamiento del dólar y la crisisstadounidense, el aumento de la demanda impulsado por China e India y lanestabilidad geopolítica en zonas petroleras: la invasión a Irak, la constanteensión entre Irán y Estados Unidos y la guerra civil en el Níger. Las cotizacionesa no responden al juego de la oferta y la demanda. Desde los principalesaíses consumidores presionan a la OPEP para que aumente la oferta global, peroi esto sucediera es poco probable que el precio responda a la baja de maneraostenida.

¿Por qué se especula con el crudo?

–No es algo nuevo. Siempre se buscaron manipular lasotizaciones para obtener ganancias. Se miente con las reservas que posee cadano, se anuncian descubrimientos que nunca se confirman: se dijo que el Mar
Argentino es otro Kuwait, que en el Ártico hay 60 por ciento del petróleo delundo árabe. Lo sorpresivo ahora es que en un año, de junio de 2007 a junio de 2008, el petróleo subió 100 por ciento. Pasó de 65 dólares el barril a 130 dólares.
Además, se batió el record en términos reales, descontada la inflación. Cuandona mercadería que cotiza en la Bolsa sube y baja rápido, da lugar a laspeculación. Ahora que las cotizaciones están cediendo un poco la especulacióno va a parar. La crisis financiera en Estados Unidos y la debilidad del dólaronvirtieron al petróleo y al resto de las materias primas en un buen lugarara los ahorristas para mantener los valores.

Si la especulación existió siempre, ¿qué ocurrió en losltimos tiempos para que ese factor explique cerca del 70 por ciento de lasotizaciones?

–Existe una correlación entre la desregulación de lasperaciones de Bolsa y el alza del precio del crudo. En Estados Unidos hasta
1999 los contratos a futuro se negociaban bajo la supervisión de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas) que controlaba que no se alteraranos precios. En ese momento se desregulan los controles en Nymex (Bolsa
Mercantil de Nueva York) al estilo inglés y la especulación se hizo másencilla y veloz. Aparecen nuevas herramientas financieras, se comienzan aegociar contratos futuros en mercados electrónicos que no están regulados. Yao es necesario informar las transacciones, no hay normas que obliguen aegistrarlas. Además, se puede operar desde Londres en el mercado norteamericanoin pasar por la Bolsa de Nueva York. ¿De qué manera se especula? –Con losontratos a futuro. En las diferentes bolsas compran y venden los barriles derudo a diferentes plazos. Las operaciones más comunes son a 90 días, peroxisten contratos para una semana, un mes, 6 meses, un año y existen hasta para
8 años. Comprando a plazo los operadores se aseguran el precio del barril paral momento de la entrega y hasta que vence puede hacer lo que quiera con eseontrato. Venden y compran esperando hacer una diferencia entre el precio alue lo pagaron y las cotizaciones a lo largo del período que dura el contrato.
Los especuladores están presentes tanto cuando suben los precios como cuandoajan, lo que importa es la diferencia. La muestra de la gran especulación quexiste es que entre las tres bolsas, de cada cien operaciones sólo llegan a unaompraventa real, o sea que alguien recibe el petróleo, el 10 por ciento de laseces.

Lea “Laspeculación no cede” por Tomás Lukin entrevista a Felix Herrero experto enemas energéticos de Argentina y publicado en Cash suplemento de Página 12

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Muy probable una recesión global

Cuando En septiembre de 2006, Nouriel Roubini, habló anteconomistas del Fondo Monetario Internacional, de que era posible una recesiónn los Estados Unidos de América. El moderador del evento provocó risas deluditorio al comentar “Creo que necesitamos una bebida fuerte después deir esto.” Uno de sus críticos mostró su escepticismo ante pronósticos queo se apoyan en un modelo matemático. Ahora Roubini nos previene de unaecesión global no sólo estadounidense:

Los datos oficiales sugieren que la economía norteamericanantró en una recesión en el primer trimestre de este año. La economía rebotó
–en una recesión caracterizada por un breve período intermedio de recuperaciónconómica- en el segundo trimestre, estimulada por los efectos temporarios queuvieron en el consumo 100 000 millones de dólares en retribuciones impositivas.
Pero esos efectos se esfumarán a fines del verano boreal.

El Reino Unido, España e Irlanda están experimentandoituaciones similares, con burbujas inmobiliarias que se desinflan y unaxcesiva deuda de los consumidores que afecta las ventas minoristas, lo que,or ende deriva en una recesión. Incluso en Italia, Francia, Grecia, Portugal,
Islandia y los estados bálticos, los mercados inmobiliarios espumosos estánmpezando a desintegrarse. No debe sorprender, entonces, que la producción, lasentas y la confianza de los consumidores y las empresas estén decayendo en laona del euro.

En otras regiones, Japón también se está contrayendo. Japónntes crecía modestamente por dos razones fuertes: exportaciones a Estados
Unidos y un yen débil. Ahora, las exportaciones a Estados Unidos están cayendounque el yen se fortaleció. Es más, los elevados precios del petróleo en unaís que importa todo el petróleo que necesita, junto con la caída en laentabilidad y la confianza de las empresas, están empujando a Japón a unaecesión.

Lea completo el artículo “Laormenta perfecta de una recesión global” por Nouriel Roubini

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Ya no suben e incluso bajan precios de alimentos

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Los últimos datos disponibles del índice de alimentos de la FAO, la Organización para la Agricultura y la Alimentación, muestran cómo en junio losrecios de la cesta de la compra básica se congelaron. Mantuvieron un nivelimilar al de mayo, tras una subida vertiginosa a lo largo de todo 2007 y losrimeros meses de 2008. “Los precios han abandonado el pico de marzo, peroiguen un 44% por encima de los de junio de 2007”, explica en su últimonforme el organismo. Los perfiles de los precios de los alimentos en julio yo que va de agosto van claramente a la baja.

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Decreció el producto de la Unión Europea por primera vez desde su creación

La oficina de estadísticas de la Unión Europea confirmó los negativos pronósticos del presidente del Banco Central Europeo
(BCE), Jean Claude Trichet: los 15 países de la zona euro decrecieron un 0,2%especto a los tres primeros meses del año.

El jueves, la Unión Europea informó que el Producto Interno Bruto de la zonauro en el segundo trimestre se contrajo 0,2% respecto al primero. Se trata dea primera caída en los 15 países que usan el euro desde inicios de los años
90.

Eurostat, la oficina estadística de la Comisión Europea en Luxemburgo, comunicó además que los elevados precios de los combustibles,l fuel y los alimentos mantuvieron la tasa de inflación anualizada en la zonauro en el nivel récord de un cuatro por ciento en julio.

Por su parte, varios expertos citados en el informe del BCE proyectan unanflación mayor este año, así como un menor crecimiento económico de toda laurozona para 2009.

Lea “Larisis mundial se acelera” por Manuel Freytas en IAR Noticias del 16-Agosto-08

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Petróleo y el conflicto del Caucaso

color:#555544\’>El oleoducto BTC, que empezó a funcionar en el 2006, pasa aravés de algunas de las zonas del mundo más inestables, incluyendo Chechenia yas provincias separatistas de Abjazia y Osetia del Sur en Georgia. Con esteato en mente, las administraciones Clinton y Bush proporcionaron a Georgiaientos de millones de dólares en ayuda militar, convirtiéndola en la receptorarincipal de armamento y equipamiento estadounidense en el antiguo espaciooviético. El presidente Bush cabildeó a los aliados estadounidenses en Europaara acelerar los trámites para la inclusión de Georgia en la OTAN.

Todo esto, huelga decirlo, era visto desde Moscú con un inmenso resentimiento.
No se trataba sólo de que los EE.UU. estaban ayudando a crear un nuevo riesgo aa seguridad de sus fronteras en el sur, sino que, lo que es más importante,rustraba cualquier intento ruso por asegurarse el control del transporte de lanergía del Caspio a Europa. Incluso desde que Vladimir Putin asumió laresidencia en el 2000, Moscú ha buscado utilizar su papel clave como proveedore petróleo y gas natural a Europa occidental y las antiguas repúblicas soviéticasomo una fuente de riqueza financiera y, al mismo tiempo, como ventajaolítica. La consecución de este objetivo descansa principalmente en lasuentes energéticas rusas, pero también busca dominar la distribución deletróleo y del gas natural desde los estados del Caspio hasta Occidente.

Para favorecer sus intereses en el Caspio, Putin, y su delfín, Dmitry Medvedev
-hasta hace poco presidente de Gazprom, el monopolio estatal ruso del gasatural- han atraído (o intimidado) a los líderes de Kazajstán, Turkmenistán y
Uzbekistán para construir nuevos gasoductos a través de Rusia hacia Europa. Losuropeos, temerosos de ser cada vez más dependientes de la energíaroporcionada por Rusia, buscan construir canales alternativos a través del mar
Caspio y a lo largo de la ruta del oleoducto BTC en Azerbayán y Georgia,ircunvalando completamente Rusia.

Este es el telón de fondo en el que ha tenido lugar la lucha entre Georgia y
Osetia del Sur. Los georgianos puede que solamente estén interesados en retomarl control de una zona que consideran parte de su territorio nacional, pero losusos están enviando el mensaje al resto del mundo de que pretenden seguirontrolando el grifo energético del mar Caspio, pase lo que pase. No significaecesariamente que vayan a ocupar abiertamente Georgia, pero desde luego queetendrán sus posiciones estratégicas en Abjazia y Osetia del Sur por motivosrácticos, con las bayonetas apuntando a la yugular de la BTC. Así que si incluso el alto el fuego tiene algún efecto, la lucha por los recursosnergéticos -a veces oculta y secreta, a veces abierta y violenta- continuaráeniendo lugar en el futuro.

Lea completo “Rusia Georgia: todo por el petróleo” por Michael T. Klare en Rebelión.

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Fannie Mae y Freddie Mac se hunden en Bolsa

El mercado reaccionó ayer violentamente ante la posibilidad de que EE UU debacudir al rescate de las dos mayores agencias de garantía hipotecaria del país.
Fannie Mae y Freddie Mac, que ya han perdido cerca del 85% de su valor en loue va de año, cayeron ayer en Wall Street un 22% y un 25%, respectivamente. Elemanario Barron\’s (del grupo editorial de The Wall Street Journal),habíaublicado anteriormente que la posibilidad de que fondos públicos de EE UUecapitalicen ambas entidades está cada vez más cerca. “Es muy, muyrobable que ocurra antes del final del tercer trimestre”, aseguró Ajay
Rajadhyaksha, analista de Barclays.

“Una inyección patrimonial por parte del Gobierno sería equivalente ana cuasi nacionalización, sin tener que asumir en las cuentas públicas lasesponsabilidades de las dos entidades, lo que duplicaría el endeudamiento de
EE UU”, señala Barron\’s.

El semanario añade que el Tesoro podría nombrar un nuevo equipo de gestoresn ambas entidades, garantizar sus operaciones y liquidar de manera ordenadalgunas de las inversiones de las dos firmas. “Después, las compañíasodrían ser revendidas”, señala Barron\’s.

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Avanza la crisis en la Unión Europea

jueves 10 de julio de 2008

Avanza la crisis en la Unión Europea

La innombrable crisis se materializa ya de manera ostensible en algunos países de la Unión. Dinamarca se encuentra en recesión. Otros tres países europeos -Portugal, Irlanda y Estonia- registraron caídas en sus economías durante el primer trimestre de este año, según Eurostat, la Oficina Estadística de la UE. Y España y Reino Unido se acercan al abismo: la economía española y la británica registraron también un serio retroceso hasta marzo, con un crecimiento de sólo el 0,3%.

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Conforme la construcción en los E.E.U.U. crece lentamente, las remesas a las familias en México declinan


Las remesas que los trabajadores emigrantes envían a casa a sus familias -confirman que el resto del mundo está lejos de ser inmune al debilitamiento de la economía de los E.E.U.U. Entre 2000 y 2006, la cantidad de remesas creció perceptiblemente año tras año, ayudando a apoyar familias trabajadoras en el exterior. En 2007 el crecimiento de esos envíos se alentó considerablemente, y ahora las remesas han comenzado a disminuir: Entre enero y mayo de 2008 los envíos han declinado $668.28 millones de dólares comparando con el mismo período en 2007. En mayo tan solo, las familias mexicanas recibieron $171.3 millones menos que el año pasado (véase la gráfica). Esto es un indicador preocupante para México – el receptor más grande de las remesas estadounidenses en América latina- con un flujo total equivalente a 2.8% de su producto interno bruto. Con el estallido de la burbuja inmobiliaria y la declinación de los trabajos de la construcción en el primer trimestre de 2008, el indice de desempleo de inmigrantes hispanos se elevó a 7.5%, y los trabajadores de construcción latinos ahora ganan menos que en el primer trimestre de 2006. Indudablemente que la recesión en los Estados Unidos afecta a los mexicanos en ambos lados de la frontera.
Lea “As U.S. construction slows, remittances to families in Mexico decline” por Emily Garr en Economic Policy Institute Snapshot de julio 9, 2008.

Publicado por Valle Baeza

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Nacionalizan de hecho a Freddie y a Fannie


El gobierno de los EUA anunció el domingo 13 la socialización de las pérdidas de las dos gigantescas hipotecarias semipúblicas que poseen cerca de la mitad del mercado estadounidense, unos seis billones de dólares: Fannie y Freddie.

Fannie Mae y Freddie Mac fueron creadas por el Gobierno en 1933 y 1968, respectivamente, para servir a una función: mejorar la liquidez del mercado hipotecario y facilitar el acceso de los ciudadanos a una vivienda en propiedad. A cambio de obtener estos beneficios, el Estado facilita gran parte de su financiación y es además, uno de los principales compradores de su deuda.

Estas dos empresas no son exactamente hipotecarias, sino garantizadoras de hipotecas. Su negocio se basa en garantizar hipotecas concedidas por bancos, un servicio por el que cobran una comisión. Después emiten deuda por la misma cuantía que las hipotecas que han asumido y la venden en el mercado de crédito. Mediante este sistema, los bancos son más proclives a conceder hipotecas porque tienen detrás unas entidades que garantizan el cobro.

El problema surge cuando comienzan a caer los precios de la vivienda en Estados Unidos y también aumentan los impagos, lo que supone pérdidas para sus balances. Pese a los números rojos, los expertos calculan que para que se produzca una quiebra técnica, Fannie Mae y Freddie Mac tendrían que presentar pérdidas conjuntas por 77.000 millones dólares, cerca de 50.000 millones de euros. fragmento de “Fannie Mae y Freddie Mac: una fórmula que ha dejado de funcionar” publicado en Expansión el 14/07/2008, por Covadonga García

Los principales puntos del rescate son:

  • Amplíar la línea de crédito para ambas firmas más allá de los $2.25 mil millones de dólares actuales.
  • Autorizar al departamento del Tesoro la adquisición de acciones de las dos compañías, si se da el caso.
  • Permitir que Fannie y Freddie tengan acceso a la ventanilla de descuento del Fed.

Las acciones de ambas empresas han caído enormemente en las últimas semanas (ver gráfica) e independientemente de cómo evolucione su situación legal y financiera es un hecho que el gobierno no puede permitir un deterioro grave de su situación pero al mismo tiempo la fórmula que representaron esas compañías para favorecer la expansión hipotecaria en los EUA llegó a su fin. Por lo tanto se encarecerá el crédito hipotecario en ese país y ese elemento de la crisis continuará operando.

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La especulación con alimentos aumenta la pobreza

¿Cuáles cree que son las causas de la suba mundial del precio de los alimentos?

–Hay varias. Mediciones de Estados Unidos identifican que el 20 por ciento de la responsabilidad corresponde a la especulación en los mercados. Las inversiones especulativas dejaron las bolsas y se trasladaron a los alimentos y el petróleo. A su vez, el aumento especulativo del petróleo aumentó los costos de los productos agrícolas. Un operador de la Bolsa de Chicago advertía, hace unos días por la CNN, que se está actuando sin escrúpulos y que pueden hacer subir los precios hasta el infinito si no se les pone ningún freno.

¿Cómo se explica que en un mundo que produce alimentos para el doble de su población haya más de 800 millones de personas con hambre?

–La obra que escribimos con el Premio Nobel de Economía Amartya Sen, Primero la gente, apunta particularmente al tema del hambre. Se trata de convocar a toda la sociedad a poner en primer lugar los problemas de la gente. Sin duda, el principal es la desnutrición. Unicef analizó que si un chico no come bien hasta los primeros tres años de edad, su cerebro no llegará a conformarse y tendrá retrasos serios en el aprendizaje y en su conducta durante toda su vida, con lo que estará en los márgenes de la sociedad. Un joven de seis a ocho años que no come bien, tendrá raquitismo. Es un escándalo ético que un planeta con posibilidades de avanzar en la producción de biotecnología, de aplicar los instrumentos más avanzados en las telecomunicaciones y los espacios virtuales, de generar una revolución en los transportes y de producir alimentos en una cantidad creciente, no haya logrado articular un mínimo de equidad en el acceso a los alimentos.

¿Cómo se desarrolla esa situación en América latina?

–La región produce alimentos por tres veces lo que necesitaría para una población de 150 millones de personas. No es que podría producir, lo produce. Una cantidad importante la exporta y, al mismo tiempo, el 16 por ciento de los chicos está desnutrido.

Lea “La especulación con alimentos aumenta la pobreza” entrevista exclusiva a Bernardo Kliksberg por Natalia Aruguete en Página 12

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El fondo político de la actual crisis económica

martes 8 de julio de 2008

El sistema fiscal favorece la ganancia especulativa y a la propiedad absentista. Parecerá una ironía, pero la gente realmente rica prefiere no tener ingreso alguno. Prefieren centrarse en los retornos totales, que les llegan en forma de ganancias de capital. Por eso los milmillonarios de los fondos hedge pagan muchos menos impuestos que sus secretarias. El de los bienes raíces es ahora el sector más grande de nuestra economía –el grueso de su precio de mercado dimana del valor de su emplazamiento—, no la industria u otros medios de producción. Dados los resquicios fiscales existentes, yo preferiría no gravar fiscalmente los beneficios empresariales, o incluso no gravar fiscalmente ningún tipo de ingreso, si el gobierno pudiera convertir en su fuente de recursos fiscales la actual barra libre de la renta económica. Así pues, la discusión sobre qué hay que gravar fiscalmente debe ser previa a la discusión sobre el nivel de presión fiscal que hay que ejercer sobre el magro ingreso procedente del sector FIRE ([inanzas, seguros y bienes raíces, por sus siglas en inglés; T.] que los ricos están obligados a declarar. Tal vez la mejor forma de categorizar el asunto sea llamar a esa discusión el debate de la reindustrialización. Huelga decir que, cuanto más regresivo es el sistema fiscal, mayores serán la pobreza y la desigualdad. Y como dijo Aristóteles, la democracia es la etapa política que precede inmediatamente a la oligarquía. En esa dirección está evolucionando ahora la economía.

Lea completo “El fondo político de la actual crisis económica” entrevista a Michael Hudson por Mikey Withney para Sin Permiso num. 3 de mayo de 2008

Publicado por Valle Baeza

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